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聚焦欧洲央行:“做得太多”的风险?

Written by Larince Zhang

欧元区和英国的增长正在快速放缓,通胀仍远高于目标。第二轮效应现在主导着通胀轨迹。随着整个服务业的需求也在放缓,企业转嫁成本上涨的空间正在缩小。政策设置已经很严格,进一步收紧的空间正在缩小。

欧洲央行 9 月份的决定仍悬而未决。

增长放缓的速度可能快于预期,但在目前的情况下,这并不一定意味着价格压力会同样快速缓解。鹰派人士直言不讳地呼吁进一步加息,而其他人则持观望态度,但似乎仍然略微倾向于本月晚些时候再加息 25 个基点。

本周,许多欧洲央行成员在台上对加息的时机和必要性持有不同看法,其中一些成员主张谨慎行事,另一些则主张进一步加息:

  • 卡济米尔:指出九月加息可能比稍后加息更可取,并强调现在宣布战胜通胀还为时过早。鹰派比鸽派阵营更加直言不讳,下周再次加息似乎是最有可能的选择。
  • 维勒鲁瓦即将举行的欧洲央行会议仍然开放;利率已接近峰值,维持较高的借贷利率比大幅提高借贷利率更重要。
  • 诺特:警告市场可能会低估加息机会,强调欧洲央行到 2025 年实现 2% 通胀目标的重要性。诺特表示,是否需要再次加息的决定是千钧一发,因为经济活动放缓肯定会抑制需求,更新后的通胀预测与 6 月份上一轮不会有太大差异。
  • 维斯科:敦促对未来货币政策保持谨慎,暗示紧缩周期可能暂停或仔细考虑进一步举措。
  • 莱恩:预计未来几个月核心通胀将放缓,并看到积极信号,但他的言论可能支持暂停加息或小幅加息。莱恩强调,随着第二轮效应的显现,通胀仍然非常高,但似乎对趋势改善持谨慎乐观态度,公司的定价行为和提高利润率的努力也是如此。
  • 温斯克由于持续的通胀,暗示将再次加息,但也暗示暂停加息也是可能的。温施强调,通胀仍然“非常持久”,通胀真正停止还为时过早。另一条评论为再次加息敞开了大门,但也为下次理事会会议的暂停敞开了大门。
  • 森特诺警告不要过度收紧货币政策,建议讨论因增长低于预期而暂停的情况。

与此同时,彭博社最近的一项调查显示,美联储将再次加息,尽管受访者对 9 月加息或下周鹰派暂停以及 10 月加息的看法各半。调查显示欧洲央行将于明年3月开始降息,这表明受访者对经济前景的看法比欧洲央行官员更加悲观,欧洲央行官员一直渴望阻止市场提前降息,并坚持“长期高利率”的信息。我们认为下周加息的可能性略高,因为过去几周鹰派的言论比鸽派阵营更加频繁。

本周公布的数据显示,高通胀和不断上升的利率打压了信心,抑制了消费。欧洲股市下跌,并有望连续第八天调整。由于对经济的信心减弱,斯托克 600 指数正经历 2016 年以来持续时间最长的下跌。

德国通胀、德国生产数据、欧元区GDP下调以及PMI报告弱于预期,抑制了欧元汇率,欧元兑美元跌至1.0685。德国 8 月份 HICP 通胀率确认为同比 6.4%,与初步发布的数据一致,低于 8 月份的同比 6.5%。总体利率的减速没有最初预期那么明显。

欧元区层面也将感受到这种影响,并应有助于强化通胀已见顶的迹象,尽管近期全球油价上涨将支撑能源价格通胀,而天气事件以及俄罗斯对乌克兰战争的影响也将进一步加剧。保持食品价格高位。然而,欧洲央行的决定并没有变得更容易,而整体情绪仍然非常低迷。

由于市场减弱了紧缩预期,欧元兑美元仍然面临压力,过去一周下跌超过-1%。美联储利率也可能接近峰值,但相比之下,美国增长前景更好,目前避险情绪有利于美元,特别是在中国复苏看起来仍不稳定的情况下。

关于作者

Larince Zhang

长达八年的实盘操作与市场分析经验。涉足的金融产品包含外汇、大宗商品、股指、商品期货、指数期货以及股票。大学主修金融学,秉持着学以致用的心态务必把课堂上所学的知识与临场实践经验相结合。 经过多年交易经验的积累与总结,坚信“大道至简”四字箴言。价格的变动即是幕后人为交易买卖所驱使。坚信市场考验的不是技术,而是人心。唯有正确的交易认知、缜密的策略布局与严谨的资金管理,方才是成熟交易的真谛。